在海航意欲打造的大金融平臺(tái)中，海航投資和渤海租賃是主力。前者以信托、保險(xiǎn)、公募等金融牌照為主，后者以融資租賃為主。

融資租賃只是海航集團(tuán)獲取便宜資金的通道之一。海航帝國正在布局其他金融牌照。

海航集團(tuán)董事局主席陳峰曾傲氣地宣稱：“中國沒有人能看懂海航。”

高負(fù)債遭人詬病

不過，海航瘋狂的資本運(yùn)作及其方式也帶來弊端，那就是高負(fù)債。

海航系負(fù)債率一直居高不下。截止一季度末，海南航空資產(chǎn)負(fù)債率69%，渤海金控負(fù)債率75%……

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)去年曾報(bào)道稱，有統(tǒng)計(jì)顯示，海航系旗下多家上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率都在70%以上，因此被形容為“債務(wù)鋼絲上的商業(yè)帝國”。

負(fù)債居高不下引發(fā)外界多年來對(duì)海航多有詬病。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，大規(guī)模收購可能對(duì)海航的資金鏈和后續(xù)資產(chǎn)整合帶來挑戰(zhàn)。

“不可否認(rèn)，這種玩法是雙刃劍。一旦資金鏈的某一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，整個(gè)鏈條都會(huì)受到很大影響。”一位資本人士對(duì)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)這樣表示。

對(duì)此，海航曾回應(yīng)稱，航空行業(yè)本身屬于重資產(chǎn)的高負(fù)債率行業(yè)，“80%的負(fù)債率非常健康”。

此外，一些分析人士認(rèn)為，海航系這種定增在一定程度上把高負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了股民。“定增后股民成了最后的買單者，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也更大。同樣，這也能解釋為什么海航系上市公司股價(jià)一直處于相對(duì)低位。”一位行業(yè)人士告訴中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)。